雖然銷售成本不斷攀升，但是它的價(jià)值也體現(xiàn)在汽車產(chǎn)品的銷量上。除了銷售成本作為成本的榜首外，研發(fā)成本也是其中的大頭。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)成本為6．7億元，同比增長(zhǎng)近21％，長(zhǎng)城汽車尤其在今年格外看中研發(fā)，據(jù)長(zhǎng)城官方數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車前三季度支出主要集中在研發(fā)投入增加上。今年1－9月，長(zhǎng)城汽車研發(fā)費(fèi)用19億元，同比增長(zhǎng)28．5％，其中三季度研發(fā)費(fèi)用6．7億元，同比增長(zhǎng)21．3％。

長(zhǎng)城汽車正在處于轉(zhuǎn)型的階段，在去年新推出的檸檬、坦克、咖啡三大技術(shù)平臺(tái)在為長(zhǎng)城未來(lái)的發(fā)展打基礎(chǔ)，同時(shí)發(fā)布了第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY坦克300等車型。有數(shù)據(jù)顯示長(zhǎng)城在這三個(gè)平臺(tái)上預(yù)計(jì)投入超200億元，目前的長(zhǎng)城汽車仍屬于一邊賺錢一邊燒錢的狀態(tài)。

除了銷售成本和研發(fā)成本的增加外，也受海外市場(chǎng)的影響。

從長(zhǎng)城汽車的理念從“中國(guó)汽車制造企業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭�球化出行科技公司”我們可以看出長(zhǎng)城汽車有一顆轉(zhuǎn)變的心。長(zhǎng)城汽車也在加大海外投資，打開(kāi)海外市場(chǎng)大門。

在今年下半年，長(zhǎng)城汽車與通用汽車在泰國(guó)曼谷簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，泰國(guó)工廠將于11月全部移交。此外，長(zhǎng)城汽車還成為了首家獲俄羅斯境內(nèi)車企同等待遇的中國(guó)車企，公司預(yù)計(jì)新增約37億元的投資。

但從目前的形勢(shì)來(lái)看，海外工廠因受疫情等影響導(dǎo)致合并的進(jìn)展速度低于預(yù)期。除此之外，長(zhǎng)城汽車此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中深受盧布貶值影響，據(jù)華西證券數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)Q3長(zhǎng)城汽車匯兌損失約5．1億元。

雖然長(zhǎng)城汽車的成本居高不下，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，對(duì)長(zhǎng)城汽車的影響并不大，其中包括研發(fā)和銷售等項(xiàng)目的支出是有必要的投入。

最后

早在長(zhǎng)城汽車發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)前，美銀證券就發(fā)表報(bào)告表示，長(zhǎng)城汽車今年第三季銷售強(qiáng)勁，同比升24％，而首三季銷量累跌6％至68．1萬(wàn)輛，達(dá)到公司全年目標(biāo)的68％。

該行相信，長(zhǎng)城汽車強(qiáng)勁的銷售勢(shì)頭會(huì)持續(xù)，由公司今年下半年至明年推出多個(gè)新型號(hào)所推動(dòng)；且預(yù)期其2021至2022兩年毛利率會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，主因在新產(chǎn)品及加強(qiáng)品牌資產(chǎn)下帶動(dòng)均價(jià)上升；哈弗H6越來(lái)越多的高配置型號(hào)；以及皮卡車和越野SUV的毛利率貢獻(xiàn)增加等所致。

看來(lái)在財(cái)報(bào)發(fā)布前，主要受長(zhǎng)城汽車披露的銷售情況和即將推出的新型號(hào)車型影響，大多給出好評(píng)。

在長(zhǎng)城汽車發(fā)布財(cái)報(bào)后，雖然股價(jià)受財(cái)報(bào)影響下跌，但華西證券仍維持長(zhǎng)城汽車的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為28．00元。該行認(rèn)為長(zhǎng)城汽車新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟，疊加硬派SUV細(xì)分領(lǐng)域順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)，供給創(chuàng)造需求，整車銷量有望繼續(xù)提升，驅(qū)動(dòng)盈利改善。長(zhǎng)期來(lái)看，全球化戰(zhàn)略布局及光束汽車項(xiàng)目順利推進(jìn)，自主龍頭未來(lái)成長(zhǎng)可期。