評(píng)一周車股，察百態(tài)車市。

2025年7月29日，中國長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司在重慶舉行揭牌儀式，正式納入國務(wù)院國資委直接監(jiān)管序列。此次重組使長(zhǎng)安汽車與一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)形成央企汽車“三足鼎立”格局，標(biāo)志著我國汽車產(chǎn)業(yè)央企架構(gòu)自2009年東風(fēng)重組哈飛以來的最大結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

值得注意的是，新集團(tuán)保留“長(zhǎng)安”品牌而非采用“中國第三汽車集團(tuán)”等命名，既體現(xiàn)對(duì)156年軍工基因的傳承，也凸顯“新四化”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定位。

朱華榮董事長(zhǎng)作為技術(shù)出身的管理者，其“新職務(wù)、老團(tuán)隊(duì)”的人事安排，暗示著“十四五”期間將延續(xù)“北斗天樞”智能化戰(zhàn)略與“香格里拉”電動(dòng)化計(jì)劃。這種穩(wěn)定性在央企重組案例中較為罕見，反映出國資委對(duì)長(zhǎng)安現(xiàn)有技術(shù)路線的認(rèn)可。

目前國務(wù)院國資委網(wǎng)站的央企名錄已經(jīng)完成更新，中國長(zhǎng)安汽車集團(tuán)序號(hào)為73。這也是繼新增的中國雅江集團(tuán)之后，由國務(wù)院國資委直接管理的第100家央企。

不過盡管長(zhǎng)安汽車迎來這一歷史性機(jī)遇，但其股價(jià)并未因此提振。外界認(rèn)為對(duì)于這種“身份升級(jí)但估值未升”的現(xiàn)象，本質(zhì)反映資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的審慎態(tài)度。據(jù)麥肯錫測(cè)算，傳統(tǒng)OEM向科技公司轉(zhuǎn)型的成功率不足20%，這或許是投資者保持觀望的關(guān)鍵原因。

此截至2025年7月30日收盤，長(zhǎng)安汽車股價(jià)報(bào)13.22元，較前一交易日下跌0.05元，跌幅0.38%。當(dāng)日成交量為219.73萬手，成交額達(dá)29.45億元。前利好消息亦未能拉動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲。

回顧2025年上半年長(zhǎng)安汽車的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司上半年盈利20-30億元，而上年同期為虧損22.4億元，同比大增189.28%-233.93%。

在長(zhǎng)安汽車上半年預(yù)計(jì)達(dá)20-30億元盈利中，有三大筆主要來自“賣子”、“炒股”等非經(jīng)常性損益。

其中，第一筆為全資子公司重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，該公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 21 億元。第二筆為出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 14 億元。第三筆為該公司持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 17.75 億元。

綜上，三筆非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)了高達(dá)約52.75億元的凈利潤(rùn)。若扣除上述三項(xiàng)非經(jīng)常性損益，長(zhǎng)安上半年業(yè)績(jī)區(qū)間或大幅縮水至-32.75億元至-22.75億元。

為此，長(zhǎng)安汽車亦在通過多種途徑提振主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括推出激勵(lì)計(jì)劃，以及在產(chǎn)品端加碼上新。

7月13日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布了一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）。公告顯示，長(zhǎng)安擬向不超過1292名對(duì)象，包括董事、高管、中干及核心骨干，授予不超過9500萬股限制性股票，約占當(dāng)前公司總股本的1.98%，授予價(jià)格為每股6.66元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前從長(zhǎng)安汽車業(yè)績(jī)預(yù)告來看其基本面還是比較弱的，在主營(yíng)業(yè)務(wù)比較弱的情況，很難長(zhǎng)期支撐股價(jià)處于高位。

值得一提的是，隨著中國長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司在重慶掛牌成立，距離長(zhǎng)安、東風(fēng)兩大汽車集團(tuán)的重組暫停、國務(wù)院批準(zhǔn)兵裝旗下汽車業(yè)務(wù)獨(dú)立，僅過去55天。

可以肯定的一面是，新長(zhǎng)安集團(tuán)成立的背后，是國家推動(dòng)央企改革、優(yōu)化國有資本布局的重要一步，也是提升中國汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。

就在今年6月初，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告稱升格的同時(shí)，此前東風(fēng)股份也發(fā)出一份耐熱尋味的公告。

東風(fēng)股份公告稱本公司接到間接控股股東東風(fēng)公司通知，東風(fēng)公司暫不涉及相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組。本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)受到影響。東風(fēng)股份這則公告也意味著自今年2月9日傳出的東風(fēng)、長(zhǎng)安合并重組事宜摁下了暫停鍵。

2月份兩大車企剛傳出重組時(shí)，有業(yè)內(nèi)指出，由于長(zhǎng)安汽車的行政級(jí)別更低，因此東風(fēng)集團(tuán)將是重組的主導(dǎo)方，而長(zhǎng)安汽車將成為被重組者。這在當(dāng)時(shí)的股價(jià)走中體現(xiàn)的十分明顯。在重組消息發(fā)布后，東風(fēng)系股價(jià)集體大漲，而長(zhǎng)安汽車股價(jià)表現(xiàn)平平。

而原本弱勢(shì)的一方的長(zhǎng)安汽車此次正式迎來升格。

業(yè)界分析認(rèn)為，兵裝旗下的（長(zhǎng)安）汽車業(yè)務(wù)作為獨(dú)立央企出現(xiàn)后，地位提升，與一汽、東風(fēng)平起平坐，在資源配置、政策支持、行業(yè)話語權(quán)上獲得更強(qiáng)保障。這也是推動(dòng)央企聚焦主業(yè)、專業(yè)化發(fā)展的又一重要舉措。因此，將優(yōu)勢(shì)的汽車產(chǎn)業(yè)從龐大的軍工集團(tuán)中分立出來，使其能更心無旁騖地聚焦汽車研發(fā)、制造、銷售和新能源轉(zhuǎn)型。

除此之外，東風(fēng)汽車的新能源板塊也迎來戰(zhàn)略調(diào)整。主要原因在于盡管東風(fēng)汽車在新能源的起步階段取得了不俗的表現(xiàn)，不過在競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的2025年，由于品牌增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，未能實(shí)現(xiàn)年度銷量目標(biāo)。

以東風(fēng)奕派為例，其在上半年的表現(xiàn)就未能達(dá)到預(yù)期。

東風(fēng)汽車今年設(shè)定了100萬輛的新能源車銷售目標(biāo)，東風(fēng)奕派作為東風(fēng)乘用車新能源核心業(yè)務(wù)板塊之一，面臨著不小的挑戰(zhàn)。今年初，東風(fēng)奕派在事業(yè)部工作大會(huì)上宣布，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)20萬輛的銷售目標(biāo)。然而，根據(jù)其上半年2.5萬輛的零售銷量來看，年銷售目標(biāo)的完成率僅為12.5%。

就在今年6月底，東風(fēng)汽車將“風(fēng)神”、“奕派”和“納米”三個(gè)品牌整合至“奕派科技”旗下，以加速自主乘用車品牌的發(fā)展。官方表示，此舉是公司在自主乘用車領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵舉措和戰(zhàn)略布局。新公司成立后，將重點(diǎn)加強(qiáng)核心技術(shù)的開發(fā)，加快全新產(chǎn)品的推出，并增加營(yíng)銷資源的投入。

然而，在整合開始后不到一個(gè)月的時(shí)間，東風(fēng)奕派事業(yè)部總經(jīng)理余飛宣布因“個(gè)人原因”離職。盡管其離職理由為“個(gè)人原因”，但在外界看來，余飛的辭任似乎與東風(fēng)奕派品牌今年發(fā)展不力有關(guān)。

8月1日，東風(fēng)奕派科技戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨新車發(fā)布會(huì)在武漢舉辦，發(fā)布會(huì)上，東風(fēng)奕派科技東風(fēng)奕派科技正式公布了全新的“未來之翼”戰(zhàn)略規(guī)劃，分為技術(shù)、品牌、產(chǎn)品、市場(chǎng)四個(gè)維度。

此外，東風(fēng)奕派科技還公布了與華為合作的相關(guān)信息，將從產(chǎn)品開發(fā)、營(yíng)銷、到生態(tài)全方位深度合作，打造東風(fēng)“含華量”最多的產(chǎn)品系列。雙方合作的高端智能全尺寸SUV，將于2026年正式上市，未來每半年會(huì)推出一款新車型。

當(dāng)前，中國汽車行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型階段，資源整合與戰(zhàn)略聚焦正成為行業(yè)共識(shí)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從全新戰(zhàn)略發(fā)布來看，集中優(yōu)勢(shì)資源、“握緊拳頭”發(fā)展的東風(fēng)奕派科技，有望快速搶占智能電動(dòng)時(shí)代的戰(zhàn)略高地，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)權(quán)。

2025年以來，東風(fēng)奕派科技發(fā)展勢(shì)頭良好。

8月1日，根據(jù)東風(fēng)奕派科技發(fā)布最新銷量數(shù)據(jù)顯示1至7月，累計(jì)銷售新車134,592輛，同比增長(zhǎng)32%；其中，7月單月銷售新車27,923輛，同比增長(zhǎng)70.9%。另根據(jù)2025年8月1日收盤數(shù)據(jù)，東風(fēng)股份報(bào)收于‌7.23元‌，當(dāng)日漲幅0.98%，成交額1.81億元，總市值達(dá)144.60億元。

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       原文標(biāo)題 : 一周股評(píng)｜為何資本市場(chǎng)不買“央企第三極”的賬？