一年多時(shí)間里，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)已經(jīng)連續(xù)6次收到來自股東的減持告知函。

7月27日，寒武紀(jì)公告，股東南京招銀、湖北招銀計(jì)劃擬合計(jì)減持公司不超過2．68％的股份，減持原因均為自身資金需求。

就在一天前，寒武紀(jì)剛剛披露，南京招銀、湖北招銀合計(jì)減持比例達(dá)1．35％，減持計(jì)劃實(shí)施完畢。這也并非南京招銀、湖北招銀首次發(fā)布“無縫式”減持計(jì)劃，上次減持計(jì)劃的披露與其第一次減持完成相隔僅兩天。

值得一提的是，寒武紀(jì)上市之初，備受市場(chǎng)關(guān)注。如今卻被市場(chǎng)冷落，那么A股人工智能芯片明星企業(yè)寒武紀(jì)究竟怎么了？

01

5年虧損近

30億

2020年7月20日，頂著國(guó)內(nèi)“AI芯片第一股”的光環(huán)，成立不足五年的寒武紀(jì)成功登陸科創(chuàng)板。

在上市最初的幾個(gè)交易日股價(jià)高歌猛進(jìn)，市值一度超千億元，一時(shí)間風(fēng)頭無量。但此后股價(jià)便一路震蕩走低，如今跌至60元左右。與歷史高點(diǎn)相對(duì)，公司股價(jià)回撤幅度近八成。

與低迷的股價(jià)相比，更加令人擔(dān)憂的是，寒武紀(jì)的巨額虧損。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年－2021年，寒武紀(jì)歸屬凈利潤(rùn)分別為－3．81億元、－0．41億元、－11．79億元、－4．35億元、－8．25億元，五年累計(jì)虧損28．61億元。

而寒武紀(jì)虧損的原因，主要是研發(fā)投入居高不下。

數(shù)據(jù)顯示，2017年－2021年，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別為0．3億元、2．4億元、5．4億元、7．7億元、11．36億元。但在同期，其總營(yíng)業(yè)收入分別為784．33萬元、1．17億元、4．44億元、4．59億元、7．21億元。

可以看出，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用是逐年升高的，但其營(yíng)收遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋甚至遠(yuǎn)低于研發(fā)成本，這也是因芯片行業(yè)有投入周期長(zhǎng)、投資回報(bào)慢的特點(diǎn)。

寒武紀(jì)也坦言，是為了確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于何時(shí)盈利的問題，寒武紀(jì)卻表示，尚無法看到盈利期。

02

發(fā)展方向

舉棋不定

對(duì)于寒武紀(jì)這樣的高科技公司，連年虧損實(shí)屬正常。但相比長(zhǎng)年虧損，業(yè)務(wù)發(fā)展方向舉棋不定或是眾多股東“背棄”的主因。

寒武紀(jì)成立初期，核心業(yè)務(wù)在于終端智能處理器IP，且華為為其主要客戶。數(shù)據(jù)顯示，來自華為的收入甚至高達(dá)90％以上。

但由于2019年后，華為開始自研芯片，便結(jié)束了與寒武紀(jì)的合作。失去了華為這一大客戶，終端智能處理器IP這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入后續(xù)一直都處于萎靡不振的狀態(tài)。

近兩年，寒武紀(jì)圍繞 AI 芯片探索并嘗試周邊不同業(yè)務(wù)，核心收入來源一變?cè)僮�。盡管進(jìn)行了積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但寒武紀(jì)增收不增利的局面依然沒有得到改善——2021年其全年虧損達(dá)到了8．5億元。

據(jù)2021年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前寒武紀(jì)的主要收入來自于智能計(jì)算集群業(yè)務(wù)、邊緣產(chǎn)品線和云端產(chǎn)品線。對(duì)于核心業(yè)務(wù)收入一變?cè)僮儯�公司方面聲稱這主要是由于成立時(shí)間短，還處于探索期。

值得一提的是，在今年3月14日，寒武紀(jì)突然公告稱，因與公司存在分歧，核心技術(shù)人員梁軍提出離職，而且不再擔(dān)任任何職務(wù)，相當(dāng)于徹底離開。

雖然AI確實(shí)可以賦能各行各業(yè)，但剝開華麗外殼，其核心更偏向于一個(gè)輔助手段，就目前來看其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)AI技術(shù)的需求和依賴并沒有達(dá)到“不可或缺”的地步。

業(yè)界普遍認(rèn)為，目前AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了低谷期。在這一階段，諸多AI企業(yè)在研發(fā)端仍需大額投入，在落地端則面臨諸多難題與質(zhì)疑。

03

入局者眾多

競(jìng)爭(zhēng)激烈

除此之外，寒武紀(jì)還面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

作為成立不過7年的初創(chuàng)企業(yè)，相比行業(yè)巨頭，現(xiàn)階段寒武紀(jì)不僅差在芯片性能本身，還在與芯片相關(guān)的配套軟件工具鏈上積累不足，缺乏生態(tài)基礎(chǔ)。

如英偉達(dá)、AMD、英特爾，國(guó)內(nèi)天數(shù)智芯、壁仞科技、摩爾線程、中科馭數(shù)、愛芯科技等明星創(chuàng)企也開始交付大的芯片產(chǎn)品；汽車芯片領(lǐng)域，寒武紀(jì)也會(huì)遇到地平線、芯馳科技、黑芝麻科技等企業(yè)。

AI 公司最重要的能力早已不是 AI 技術(shù)，它們本質(zhì)上是系統(tǒng)集成商，通過外采硬軟件的方式向客戶提供整體方案。巨頭們擁有數(shù)十年的積累，后來者要彌合差距遠(yuǎn)非一日之功。

而不少資金豐厚的互聯(lián)網(wǎng)大廠也都在自研芯片，如百度有昆侖AI芯片、阿里有玄鐵CPU和含光AI芯片、字節(jié)跳動(dòng)也在組建芯片團(tuán)隊(duì)，它們既有可能成為寒武紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也有可能通過自給自足而減少對(duì)專業(yè)芯片公司的需求。

總得來說，寒武紀(jì)可謂是內(nèi)憂外患。當(dāng)AI芯片企業(yè)持續(xù)性燒錢成為不爭(zhēng)的事實(shí)后，長(zhǎng)期價(jià)值或?qū)⒊蔀樽笥移浜罄m(xù)勢(shì)頭的關(guān)鍵因素。

       原文標(biāo)題 : 寒武紀(jì)還有春天嗎？