近來(lái)人工智能賽道變得愈加火熱,人工智能獨(dú)角獸公司更是借此機(jī)會(huì),紛紛推進(jìn)其上市議程。11月5日,國(guó)內(nèi)AI獨(dú)角獸企業(yè)依圖科技正式得到了上市申請(qǐng)受理,這意味著身為“AI四小龍之一”的依圖科技,有望搶在曠視科技前面成為科創(chuàng)板AI第一股。

不過(guò),目前來(lái)說(shuō)依圖科技雖有望領(lǐng)跑“AI四小龍”,成為首個(gè)在科創(chuàng)板上市的AI企業(yè),但其存在的諸如商業(yè)化效果不顯著、虧損嚴(yán)重等諸多突出問(wèn)題仍亟待解決,并且這些問(wèn)題在其上市之后仍然嚴(yán)峻。這都意味著可能依圖科技在頂著“AI第一股”光環(huán)的背后,仍免不了長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

圖片來(lái)自Canva

營(yíng)收規(guī)模與虧損齊長(zhǎng)

根據(jù)剛剛公布的招股書(shū)顯示,2017-2019年依圖科技的營(yíng)收連年增長(zhǎng),在2017年到2019年依圖科技的營(yíng)收分別達(dá)到了6871．89萬(wàn)元、3．043億元、7．168億元,從2017年到2019年依圖科技的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了222．97%。2020年上半年,依圖科技的營(yíng)收達(dá)到了3．806億元。從營(yíng)收層面來(lái)看,其規(guī)模擴(kuò)張迅猛。

不過(guò),發(fā)展至今,依圖科技卻仍未盈利。從2017年到今年上半年,依圖科技的凈利潤(rùn)分別達(dá)到了-11．685億元、-11．684億元、-36．471億元及-13．034億元。從賬面來(lái)看,其虧損有逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。截至2020年6月,依圖累計(jì)未彌補(bǔ)虧損已經(jīng)達(dá)到了-72．204億元,對(duì)于這個(gè)年?duì)I收僅有7億多的新興獨(dú)角獸來(lái)說(shuō),虧損數(shù)額已經(jīng)接近其營(yíng)收的數(shù)倍之巨。

對(duì)此,依圖給出的解釋是,目前依圖正處于創(chuàng)業(yè)期,投入大量資源用于研發(fā)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)拓。據(jù)了解,依圖科技的各期研發(fā)及銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)分別為 1．557億元、5．738億元、10．752億元及5．396億元。而在這些費(fèi)用中,絕大部分費(fèi)用都是研發(fā)費(fèi)用。

根據(jù)依圖科技招股書(shū)顯示,2017年-2020年上半年,依圖科技用于研發(fā)的費(fèi)用就達(dá)到了1．010億元、2．914億元、6．572億元、3．810億元,分別占到了其各期營(yíng)收的146．94%、95．77%、91．69%和100．1%。從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看,近三年依圖科技的研發(fā)費(fèi)用幾乎占到了其當(dāng)期總營(yíng)收的100%以上,其在研發(fā)上的投入力度之大,由此可見(jiàn)一斑。

值得一提的是,依圖科技的毛利潤(rùn)近年來(lái)有顯著提升。從2017年到2020上半年,依圖的綜合毛利率分別為 57．39%、54．55%、63．89%及 70．99%,毛利顯著提升,與依圖科技在產(chǎn)品上的調(diào)整有關(guān)。

2017年之前,依圖的產(chǎn)品主要都是一些軟件產(chǎn)品,毛利率普遍較低;從2018年起,依圖開(kāi)始逐步加大軟硬件組合產(chǎn)品的推廣力度,銷(xiāo)售額顯著增加,因此軟硬件組合的毛利占比和毛利率均逐年增加。

不過(guò)即便如此,在巨額的研發(fā)投入面前,依圖科技現(xiàn)有的毛利并不足以彌補(bǔ)其巨額的虧損。特別是在其目前重點(diǎn)發(fā)力的云邊端、AI芯片領(lǐng)域,仍面臨較大的研發(fā)投入壓力,這也是迫使其加速上市的重要原因。

全力押注芯片、云邊端業(yè)務(wù)

近年來(lái)依圖科技開(kāi)始依托自己在AI領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì),持續(xù)發(fā)力云端、邊緣計(jì)算、終端硬件三個(gè)核心應(yīng)用領(lǐng)域,期望通過(guò)進(jìn)入這三個(gè)領(lǐng)域?qū)で笃渖虡I(yè)化的突破。從效果來(lái)看,這個(gè)戰(zhàn)略成效顯著。

不過(guò),直到目前為止,這個(gè)計(jì)劃仍需要大量的資金投入,而這也使其背負(fù)較大的研發(fā)成本壓力,為此依圖科技希望通過(guò)上市募集資金,以幫助其推進(jìn)它在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)進(jìn)展。

據(jù)依圖科技的招股書(shū)顯示,目前依圖科技產(chǎn)品的主要業(yè)務(wù)場(chǎng)景分為兩個(gè),一個(gè)是用于大型機(jī)構(gòu)的智能公共服務(wù)業(yè)務(wù);另一個(gè)是服務(wù)于各行業(yè)的智能商業(yè)服務(wù)。從其服務(wù)的客戶(hù)對(duì)象來(lái)看,依圖科技服務(wù)的客戶(hù),主要是面向政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及各行業(yè)企業(yè)的。

為了擴(kuò)大其業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),放大其盈利能力,近年來(lái)依圖科技將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在了AI芯片設(shè)計(jì),以及其全重點(diǎn)推出的云端、邊端計(jì)算以及AI智能設(shè)備終端上。具體來(lái)看,依圖科技在AI芯片方面,推出了影響比較大的求索芯片,并讓它成為了其實(shí)現(xiàn)硬件及軟硬件組合的解決方案支撐點(diǎn),并成為其收入的重要增長(zhǎng)點(diǎn),并極大的提升了其盈利能力。

除了目前已經(jīng)推出的求索芯片之外,依圖科技還推出了原石系列智能服務(wù)器以及前沿系列邊緣計(jì)算設(shè)備、面向終端系列終端AI算力硬件產(chǎn)品,包括智能攝像機(jī)、智能語(yǔ)音硬件等產(chǎn)品。

目前這些產(chǎn)品都已經(jīng)廣泛應(yīng)用于城市視覺(jué)中樞、智慧社區(qū)、通用園區(qū)管理、安全生產(chǎn)等具體的解決方案中進(jìn)行銷(xiāo)售。總的來(lái)看,依圖的云邊端產(chǎn)品目前均已經(jīng)找到了具體的應(yīng)用場(chǎng)景,并且已經(jīng)具備具體創(chuàng)造營(yíng)收的能力。

不過(guò)即便如此,目前它的云邊端業(yè)務(wù)仍然需要巨大的投入,這也是依圖科技急速上市募資的主要原因。

據(jù)依圖科技發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)顯示,依圖科技的這次募資,將會(huì)有30．89%的資金用于繼續(xù)研發(fā)新一代人工智能芯片,有10．81%用于邊緣計(jì)算項(xiàng)目,有14．27%的資金用于新一代人工智能項(xiàng)目。從募資資金用途來(lái)看,依圖科技將這次上市募資的重點(diǎn),放在了人工智能芯片、以及其長(zhǎng)期投入的云邊端業(yè)務(wù)上,可見(jiàn)其在該業(yè)務(wù)上的重視程度。

仍需做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備

從依圖科技目前的處境來(lái)看,上市固然對(duì)于它補(bǔ)充流動(dòng)資金、緩解研發(fā)壓力,有一定的促進(jìn)作用。但從發(fā)展的角度來(lái)看,它在成功上市之后仍將面臨不小的壓力。

目前來(lái)說(shuō),上市之后依圖科技仍面臨兩大隱憂。首先,AI行業(yè)強(qiáng)敵環(huán)伺,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大,這對(duì)依圖科技來(lái)說(shuō),自然是個(gè)不小的挑戰(zhàn);其次,目前AI行業(yè)普遍存在研發(fā)投入大、商業(yè)變現(xiàn)周期長(zhǎng)、虧損嚴(yán)重等問(wèn)題,依圖科技也不例外。

具體來(lái)看,作為AI四小龍之一,依圖科技與商湯科技、曠視科技、云從科技,在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域業(yè)務(wù)邏輯基本相近,這就使得各家在計(jì)算機(jī)視覺(jué)市場(chǎng)存在明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。據(jù)了解,目前這四家企業(yè)在國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺(jué)(CV)應(yīng)用市場(chǎng)的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了60%,四家近乎包攬了國(guó)內(nèi)在計(jì)算機(jī)視覺(jué)應(yīng)用市場(chǎng)的大部分市場(chǎng),而因?yàn)楦骷以跇I(yè)務(wù)上的相似性,所以它們?cè)跇I(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)也就不可避免了。

此外,來(lái)自行業(yè)內(nèi)其他巨頭帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力同樣不可忽視。依圖科技在其招股書(shū)中提到,隨著行業(yè)的蓬勃發(fā)展,依圖科技不僅要面臨來(lái)自綜合性科技巨頭如谷歌、華為的挑戰(zhàn),還在人臉識(shí)別、語(yǔ)言識(shí)別等細(xì)分領(lǐng)域面臨同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

尤其在人工智能芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域,其面臨的競(jìng)爭(zhēng)也有不少。比如,國(guó)際上的英偉達(dá)、高通,國(guó)內(nèi)的華為海思、百度,以及初創(chuàng)人工智能公司寒武紀(jì)等,都是其在AI芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域不可忽視的強(qiáng)勁對(duì)手。依圖科技在招股書(shū)提到,“這些公司都具備相當(dāng)強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)力,將會(huì)使依圖科技面臨強(qiáng)勁的生存壓力�！�

另外,巨大的虧損、商業(yè)化成效不足的問(wèn)題,在其上市之后很可能還會(huì)繼續(xù)延續(xù)。依圖科技在其招股書(shū)中,也對(duì)此進(jìn)行了大量的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明。比如,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)化能力不及預(yù)期導(dǎo)致虧損擴(kuò)大,長(zhǎng)期維持在低股價(jià)狀態(tài)而面臨退市的可能,以及因?yàn)橘Y金緊張而影響員工薪酬發(fā)放等等,其面臨的挑戰(zhàn)可見(jiàn)一斑。

從這些信息來(lái)看,依圖科技上市固然能夠改善其目前的現(xiàn)金流狀況,保證其在短期內(nèi)活下來(lái)。但從長(zhǎng)期來(lái)看,無(wú)論是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力還是其他風(fēng)險(xiǎn)因素,都還會(huì)在接下來(lái)繼續(xù)對(duì)其構(gòu)成直接挑戰(zhàn)。這一切都意味著,在上市之后依圖科技仍需做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。