新東方疲態(tài)顯現(xiàn)——即將錯(cuò)失新戰(zhàn)場
本文基于公開資料撰寫,僅作為信息交流,不構(gòu)成任何投資建議。
電影《中國合伙人》里面,成冬青(俞敏洪的原型)創(chuàng)辦的教育機(jī)構(gòu)名字為“新夢想”。
的確,當(dāng)初的新東方(NYSE:EDU)創(chuàng)始人俞敏洪,恰恰是靠著“販賣”出國留學(xué)的夢想,才將新東方打造為中國第一教育品牌。但是如今的俞敏洪,似乎早就喪失了做行業(yè)老大的夢想,變得小富即安、墨守成規(guī)。
01
驚險(xiǎn)飛躍——從留學(xué)考培到K12輔導(dǎo)
在中國,提到“新東方”,幾乎無人不曉。從量化的榜單來看,新東方在2020年名列Brand Z最具價(jià)值中國品牌排行榜第36位,并連續(xù)七年蟬聯(lián)該榜單教育行業(yè)第一名,是名副其實(shí)的中國第一教育品牌。
圖1:新東方位列2020年BrandZ最具價(jià)值中國品牌排行榜第36位,力壓學(xué)而思,資料來源:BrandZ、百度
創(chuàng)始人俞敏洪,也可謂是中國名氣最大的老師之一。由新東方的創(chuàng)業(yè)故事改編的電影《中國合伙人》,曾經(jīng)激勵(lì)了無數(shù)的創(chuàng)業(yè)者。
在資本市場上,新東方也開創(chuàng)了我國教育公司在資本市場的多個(gè)第一:
2006年,俞敏洪排除“萬難”(彼時(shí)國內(nèi)對于教育公司的屬性是否為企業(yè)法人尚不明確,同時(shí)海外投資者對于中國教育公司認(rèn)知尚少),帶領(lǐng)新東方登陸紐交所,成為第一家在美上市的中國教育機(jī)構(gòu)(EDU);
2019年,新東方的在線業(yè)務(wù)平臺新東方在線(HK:01797)成功在港交所上市,新東方也成為第一家實(shí)現(xiàn)在線業(yè)務(wù)分拆上市的中國教育機(jī)構(gòu);
而就在1個(gè)多月前,新東方又實(shí)現(xiàn)了在港交所的二次上市(HK:09901),成為第一家兩地上市的中國教育機(jī)構(gòu)。
正式成立于1993年的新東方,至今已有27年的歷史。如果說這期間最大的變革,應(yīng)該是主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)向。
90年代初,還在北大任教的俞敏洪偷偷辦起了托福補(bǔ)習(xí)班,后來逐步拓展至留學(xué)相關(guān)的多種語言培訓(xùn)和考試輔導(dǎo),充分享受了“出國熱”的紅利。
但是伴隨紅利期的消退,公司的成人(主要是大學(xué)生)考培業(yè)務(wù)增速開始放緩,甚至開始有下滑跡象。而同時(shí),針對中小學(xué)生(K12)的學(xué)科輔導(dǎo)行業(yè)正在蓬勃興起,學(xué)而思(好未來,NYSE:TAL)成立僅7年便在2010年實(shí)現(xiàn)了上市。
面對新變化,新東方也順勢在2008年推出了K12教育品牌優(yōu)能中學(xué)和泡泡少兒,前者主要面向中學(xué)生,后者主要面向?qū)W前兒童和小學(xué)生。
圖2:新東方發(fā)展歷程,資料來源:東方證券研究所
盡管有學(xué)而思的強(qiáng)勢競爭,但新東方仍然顯示出了老牌教培巨頭的強(qiáng)大優(yōu)勢,迅速完成了教研體系的搭建和教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)的拓展。目前,新東方和學(xué)而思是唯二的兩家教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)到上千量級的K12機(jī)構(gòu),兩家公司并列成為K12行業(yè)的“雙子星”。
圖3:新東方和好未來線下學(xué)習(xí)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量,資料來源:東方證券研究所

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