談到我國的創(chuàng)新藥和抗腫瘤藥,恒瑞醫(yī)藥作為我國醫(yī)藥行業(yè)的標桿,是一定會被提到的。

曾經(jīng)的恒瑞醫(yī)藥因為其閃亮的業(yè)績而被業(yè)內(nèi)譽為是“藥茅”的,但如今的它卻正逢多事之秋,尤其是今年以來的股價暴跌,與業(yè)績不及預期給了它重重一拳。

更值得注意的是,隨著醫(yī)藥行業(yè)的改革,恒瑞醫(yī)藥與大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)一起步入了陣痛期。

近日,恒瑞醫(yī)藥披露了2021年三季報,為我們揭開了“藥茅”業(yè)績的神秘面紗。

“藥茅”也不行了?

10月19日晚間,恒瑞醫(yī)藥公布了2021年第三季度業(yè)績報告。

報告顯示,前三季度公司實現(xiàn)營收201．99億元,同比增長4．05%;實現(xiàn)歸母凈利潤42．07億元,同比下降1．21%。

其中,恒瑞醫(yī)藥在2021年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入69．01億元,同比下降14．84%;實現(xiàn)歸母凈利潤15．40億元,同比下降3．57%。

這家曾被稱為“未來創(chuàng)新藥龍頭”、“中國最具潛力的醫(yī)藥龍頭”的醫(yī)藥公司,不僅在20年來始終維持著營收的高速增長,還曾以兩年時間創(chuàng)造了將公司市值從2000億沖到4000億的造富神話。

穩(wěn)定的業(yè)績也讓恒瑞醫(yī)藥備受投資市場與股民的關(guān)注,但隨著最新發(fā)布的三季度財報,恒瑞營收出現(xiàn)了出現(xiàn)了16年來首次下滑,“藥茅”高增長神話徹底破裂的事實已經(jīng)擺在了我們眼前。

要知道,二季度時恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績已經(jīng)創(chuàng)下了10年來單季凈利首次下跌的記錄,生死存亡之際創(chuàng)始人孫飄揚出山救場。作為他出山后的首份財報,可見頹勢并沒有明顯好轉(zhuǎn)。

對于這樣的業(yè)績,二級市場也給出了較為負面的反饋。今年以來,恒瑞醫(yī)藥的股價下跌嚴重,從年初的111．20元起步,一路跌至10月19日的49．61元,市值為3174億元。

截至在日報發(fā)布的當天,恒瑞醫(yī)藥總市值已經(jīng)蒸發(fā)了2755億元,不僅痛失了“A股醫(yī)藥一哥”寶座,市值也跌到了行業(yè)第三。

能重回“醫(yī)藥一哥”嗎?

一直以來,創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是恒瑞醫(yī)藥的關(guān)鍵看點,這次發(fā)布的財報也不例外,從研發(fā)費用率方面的變化顯而易見。

今年前三季度,恒瑞醫(yī)藥進一步加大創(chuàng)新投入力度,累計投入研發(fā)資金已達41．42億元,同比增加23．9%,占營業(yè)收入的比重達到20．5%,再創(chuàng)歷史新高。

目前,除了已上市的8種創(chuàng)新藥,恒瑞醫(yī)藥還有50余種創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā),240多項臨床試驗在國內(nèi)外開展。

不過,隨著創(chuàng)新藥行業(yè)內(nèi)卷、競爭日漸白熱化,研發(fā)、人力、生產(chǎn)等各項成本快速上漲,將會給公司的生物醫(yī)藥創(chuàng)新帶來嚴峻挑戰(zhàn)。

盡管從短期看,高強度的研發(fā)投入或影響了當期利潤表現(xiàn);但目前創(chuàng)新藥占恒瑞總收入的約40%,且保持了很好的成長性。今年上半年,創(chuàng)新藥的同比增速錄得43．80%,這還是在大單品卡瑞麗珠單抗受執(zhí)行醫(yī)保談判價的情況下實現(xiàn)的。

創(chuàng)新壓力下,恒瑞的仿制藥業(yè)務也面臨著諸多壓力。在第5批集采中,恒瑞有6個產(chǎn)品中標,2個產(chǎn)品失標,這些產(chǎn)品在去年年度收入共達到44．3億元。

過去20年,恒瑞醫(yī)藥在孫飄揚帶領下崛起為國內(nèi)首屈一指的醫(yī)藥巨頭。如今恒瑞危難之際他重新執(zhí)掌大權(quán)再度出山,能否帶領恒瑞王者歸來?已經(jīng)成為了恒瑞這顆曾經(jīng)的“未來之星”最大的難題。