CRO又稱“醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)”，是指通過合同形式為醫(yī)藥企業(yè)在藥物研發(fā)過程中提供專業(yè)化外包服務(wù)的公司或機(jī)構(gòu)。

目前我國CRO市場(chǎng)仍處于成長期，未來隨著海外產(chǎn)能向我國轉(zhuǎn)移以及我國創(chuàng)新藥不斷發(fā)展、研發(fā)支出不斷增加以及CRO滲透率不斷提升，我國CRO市場(chǎng)規(guī)模有望不斷擴(kuò)大，國產(chǎn)優(yōu)勢(shì)龍頭的市場(chǎng)份額還有望持續(xù)提升。

醫(yī)藥研發(fā)外包CRO產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)拆解

上游：研發(fā)支持與資源供給

醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)：制藥公司、生物技術(shù)公司等，是CRO服務(wù)的需求方，提供研發(fā)目標(biāo)和資金。

科研機(jī)構(gòu)：高校、研究所等，提供基礎(chǔ)研究成果、技術(shù)支持或早期項(xiàng)目合作。

設(shè)備與試劑供應(yīng)商：提供實(shí)驗(yàn)室儀器、化學(xué)試劑、生物材料等研發(fā)所需物資。

中游：核心服務(wù)環(huán)節(jié)（按研發(fā)階段劃分）

藥物發(fā)現(xiàn)階段CRO：提供靶點(diǎn)篩選、化合物設(shè)計(jì)與合成、活性篩選等服務(wù)，幫助確定潛在候選藥物。

臨床前研究CRO：開展動(dòng)物實(shí)驗(yàn)（藥效、毒理、藥代動(dòng)力學(xué)等）、安全性評(píng)價(jià)，為進(jìn)入臨床試驗(yàn)奠定基礎(chǔ)。

臨床試驗(yàn)CRO（最核心環(huán)節(jié)）：

臨床試驗(yàn)方案設(shè)計(jì)、 site 選擇與管理。

患者招募、數(shù)據(jù)收集與分析。

監(jiān)查、稽查及臨床試驗(yàn)報(bào)告撰寫，推動(dòng)藥物獲批。

藥物研發(fā)后期CRO：涉及生產(chǎn)工藝開發(fā)、注冊(cè)申報(bào)支持等。

下游：應(yīng)用與市場(chǎng)

制藥企業(yè)、生物技術(shù)公司：通過采購CRO服務(wù)加速研發(fā)進(jìn)程，降低成本。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)：參與臨床試驗(yàn)，提供臨床研究場(chǎng)地和患者資源。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：如FDA、NMPA，對(duì)CRO服務(wù)的合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)管，確保藥物研發(fā)質(zhì)量。

醫(yī)藥研發(fā)外包CRO產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利能力

企業(yè)盈利能力通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤率的深層次分析。

本文為企業(yè)價(jià)值系列之【盈利能力】篇，共選取48家醫(yī)藥研發(fā)外包CRO產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)作為研究樣本，并以凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率等為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

第10 昊帆生物

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：其他生物制品

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率6.00%，毛利率40.28%，凈利率29.67%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年連續(xù)下降至6.00%，最新預(yù)測(cè)均值6.97%

主營產(chǎn)品：多肽合成試劑為最主要收入來源，收入占比78.37%，毛利率41.55%

公司亮點(diǎn)：昊帆生物產(chǎn)品覆蓋下游小分子化學(xué)藥物、多肽藥物研發(fā)與生產(chǎn)過程中合成酰胺鍵時(shí)所使用的全系列的合成試劑。

第9 畢得醫(yī)藥

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率5.78%，毛利率41.33%，凈利率10.66%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在5%-15%，最新預(yù)測(cè)均值7.02%

主營產(chǎn)品：藥物分子砌塊為最主要收入來源，收入占比84.94%，毛利率42.00%

公司亮點(diǎn)：畢得醫(yī)藥的主要產(chǎn)品為藥物分子砌塊和科學(xué)試劑，藥物分子砌塊和科學(xué)試劑均直接服務(wù)于客戶新藥研發(fā)過程。

第8 普蕊斯

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率9.40%，毛利率24.38%，凈利率13.24%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在9%-14%，最新預(yù)測(cè)均值8.80%

主營產(chǎn)品：SMO業(yè)務(wù)為最主要收入來源，收入占比100.00%，毛利率24.38%

公司亮點(diǎn)：普蕊斯主營業(yè)務(wù)為向國內(nèi)外制藥公司、醫(yī)療器械公司及部分健康相關(guān)產(chǎn)品的臨床研究開發(fā)提供SMO服務(wù)。

第7 皓元醫(yī)藥

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率7.61%，毛利率47.97%，凈利率8.72%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在5%-10%，最新預(yù)測(cè)均值8.22%

主營產(chǎn)品：分子砌塊、工具化合物和生化試劑為最主要收入來源，收入占比66.03%，毛利率62.21%

公司亮點(diǎn)：皓元醫(yī)藥形成了集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為一體的分子砌塊和工具化合物供應(yīng)平臺(tái)，平臺(tái)為客戶提供數(shù)萬種結(jié)構(gòu)新穎、功能多樣的分子砌塊和工具化合物。

第6 九洲藥業(yè)

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率7.18%，毛利率33.78%，凈利率11.76%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年連續(xù)下降至7.18%，最新預(yù)測(cè)均值9.64%

主營產(chǎn)品：合同定制類為最主要收入來源，收入占比75.00%，毛利率38.38%

公司亮點(diǎn)：九洲藥業(yè)提供一站式的醫(yī)藥定制研發(fā)和生產(chǎn)（CDMO）服務(wù)，是國內(nèi) CDMO 行業(yè)龍頭企業(yè)之一，發(fā)起并購基金提前布局創(chuàng)新藥及高端仿制藥。

第5 康龍化成

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率13.70%，毛利率34.24%，凈利率13.96%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在13%-14%，最新預(yù)測(cè)均值11.78%

主營產(chǎn)品：實(shí)驗(yàn)室服務(wù)為最主要收入來源，收入占比57.40%，毛利率44.92%

公司亮點(diǎn)：康龍化成核心業(yè)務(wù)為藥物發(fā)現(xiàn)CRO服務(wù)。公司為藥企提供藥物發(fā)現(xiàn)、藥物開發(fā)兩階段的全流程 CRMO 解決方案。

第4 華測(cè)檢測(cè)

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：檢測(cè)服務(wù)

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率14.07%，毛利率49.47%，凈利率15.33%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年連續(xù)下降至14.07%，最新預(yù)測(cè)均值13.37%

主營產(chǎn)品：生命科學(xué)為最主要收入來源，收入占比46.69%，毛利率50.42%

公司亮點(diǎn)：華測(cè)檢測(cè)CRO業(yè)務(wù)可為國內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等客戶提供安全性評(píng)價(jià)等“一站式”技術(shù)服務(wù)。

第3 圣諾生物

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：化學(xué)制劑

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率5.59%，毛利率57.97%，凈利率10.93%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在5%-9%，最新預(yù)測(cè)均值12.69%

主營產(chǎn)品：制劑為最主要收入來源，收入占比41.52%，毛利率64.42%

公司亮點(diǎn)：圣諾生物具備多肽原料藥和制劑的全流程研發(fā)管線和全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。

第2 陽光諾和

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率17.21%，毛利率50.18%，凈利率15.67%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年波動(dòng)在17%-20%，最新預(yù)測(cè)均值16.94%

主營產(chǎn)品：藥學(xué)研究服務(wù)為最主要收入來源，收入占比51.80%，毛利率61.37%

公司亮點(diǎn)：陽光諾和是國內(nèi)較早對(duì)外提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO公司之一，公司參與研發(fā)的項(xiàng)目已累計(jì)取得147項(xiàng)仿制藥臨床批件或臨床備案號(hào)。

第1 藥明康德

產(chǎn)業(yè)細(xì)分：醫(yī)療研發(fā)外包

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率16.78%，毛利率41.48%，凈利率24.38%

業(yè)績預(yù)測(cè)：ROE最近三年連續(xù)下降至16.78%，最新預(yù)測(cè)均值17.94%

主營產(chǎn)品：化學(xué)業(yè)務(wù)為最主要收入來源，收入占比78.37%，毛利率49.07%

公司亮點(diǎn)：藥明康德為中國規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)，為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)藥研發(fā)外包CRO，誰是盈利最強(qiáng)企業(yè)？