五一假期前夕，上市公司云從科技（688327.SH）定增計劃獲得上交所受理。具體而言，云從科技募集金額不超36.35億元，擬全部用于云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目。

值得一提的是，隨著ChatGPT出現(xiàn)，進一步確定大模型作為人工智能主流技術路線的趨勢。

受此影響，深耕人工智能賽道的云從科技股價迎來的大漲，股價從2022年底15元/股左右到今年4月4日一度上漲至61.8元/股，至最新收盤價報37.72元/股。

不過，云從科技曾回應稱，未與OpenAI、谷歌等合作，包括但不限于ChatGPT在內的GPT類產品和服務未帶來業(yè)務收入，且其在大模型業(yè)務領域同樣未產生收入。

可也很顯然，云從科技看到大模型帶來的“瘋狂”，于今年3月底正式啟動了前述定增計劃，同時正值股價迎漲的高峰階段。

需特別指出是，云從科技在去年5月27日登陸科創(chuàng)板，僅一年時間，其再次募資不超36.35億元。另從業(yè)績上看，仍虧損的云從科技目前尚難以將對科研投入有效轉化為商業(yè)價值。

01

加碼大模型研發(fā)

四項具體建設內容

2022年底，OpenAI公司發(fā)布了ChatGPT人工智能應用程序，底層技術是通用人工智能大模型，有效解解決當前人工智能邊際效應低的難題。

所謂的大模型，指通過在大規(guī)模寬泛的數(shù)據(jù)上進行訓練后能適應一系列下游任務的模型。

于云從科技而言，算法研究團隊選擇“預訓練大模型+下游任務微調”的人機協(xié)同技術范式，陸續(xù)在NLP、OCR、機器視覺、語音多領域開展預訓練大模型的實踐。

以金融行業(yè)為例，數(shù)字員工等解決方案在“AI代人”處理客戶交流的場景中，將通過大模型技術實現(xiàn)高質量人機交互水準，提升產品營銷、客服、不良催收的業(yè)務效率。

對此，云從科技表示，將與頭部客戶和解決方案提供商一起，通過建設金融行業(yè)大模型，孵化構建新型產品和解決方案，如提供授信、審批等報告的自動數(shù)據(jù)報表分析、報告撰寫工具。

按照云從科技計劃，2023-2024年，通過金融大模型的構建和完善，公司金融行業(yè)解決方案將全面覆蓋金融前中后業(yè)務；到2025年，初步形成基于公司和主要伙伴共同構建的行業(yè)大模型為基礎的金融行業(yè)智能解決方案生態(tài)，服務主要金融客戶。

類似地，在智能制造、機場交通等領域，云從科技也將利用大模型帶來的認知能力躍遷，不斷形成和完善新的核心業(yè)務智能化解決方案，實現(xiàn)人機協(xié)同操作系統(tǒng)的開放生態(tài)。

此外，“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目的具體建設內容有四項，包括：標桿行業(yè)專用大模型的研究與構建；人機協(xié)同操作系統(tǒng)對多模態(tài)大模型的整合與綜合實踐；數(shù)字人應用產品的標桿打造和生態(tài)建設；人機協(xié)同操作協(xié)同和行業(yè)大模型在行業(yè)智能化升級領域的實踐。

02

與商湯對比

誰更勝一籌？

放眼到行業(yè)中，“AI四小龍”中，今年4月，商湯科技先于云從科技等發(fā)布了“日日新SenseNova”大模型體系，推出自然語言處理、內容生成、自動化數(shù)據(jù)標注、自定義模型訓練等多種大模型及能力。此外，其還確定以“大模型+大算力”推進AGI（通用人工智能）發(fā)展的戰(zhàn)略布局。

其中，在算力方面，商湯科技智能計算基礎設施—SenseCore AI大裝置基于2.7萬塊GPU的并行計算系統(tǒng)實現(xiàn)了5.0exaFLOPS的算力輸出，有效支持最多20個千億參數(shù)量大模型（以千卡并行）同時訓練，最高可支持萬億參數(shù)超大模型的訓練。

且目前，SenseCore已支持了超過10個大模型訓練項目，包括語言大模型、文生圖模型，、視覺大模型、多模態(tài)模型等自研模型和客戶自定義模型。同時，商湯科技面向8家大型客戶支持了7000多張GPU的計算資源，以服務其自定義的大模型訓練任務。

對比來看，云從科技從2019年開始在多個領域實踐“預訓練大模型+下游任務遷移”的技術范式，產生多個百億參數(shù)以內規(guī)模的模型。而根據(jù)報道，“日日新”大模型同樣自2019年開始研發(fā)，目前整體參數(shù)達到5000億，今年目標達到萬億。

03

持續(xù)虧損

研發(fā)費用率居高不下

豪擲超36億元，云從科技用于研發(fā)大模型。而一直以來，云從科技對研發(fā)投入毫不“吝嗇”。除2018年外，研發(fā)費用率均在50%（含）以上。

其中，2022年，云從科技在研發(fā)上投入達5.6億元，占營業(yè)收入的比重達106.45%。進一步來講，僅研發(fā)上的支出成本就覆蓋掉云從科技的獲得的收入，同期歸母凈虧損達8.69億元。

2021年，云從科技錄得研發(fā)費用率近50%，不過也未逃脫虧損的命運，即6.32億元。另2019年、2020年及2023年第一季度，其歸母凈虧損分別為6.4億元、8.13億元、1.42億元。

于身處人工智能賽道的科技公司而言，云從科技增加研發(fā)費用，無可厚非。其在上市招股書中表示，公司的業(yè)務處在快速擴張期，未來一定期間可能持續(xù)虧損。

不過，所研發(fā)出的技術要最終落實到應用，并帶來更多的商業(yè)價值。且雖說人工智能能夠引發(fā)時代變更，可巨大浪潮之下內卷之風也在不斷加劇。在一輪又一輪競速中，云從科技如何保持技術優(yōu)先性且有效落實商業(yè)場景，成為其面臨的首要難題。

       原文標題 : 定增不超36.4億搞大模型！云從科技研發(fā)不止，虧損未斷