五一前后，萬科的大瓜就沒有間斷。

先是萬科的大股東深鐵辦理了轉(zhuǎn)融通證券借出業(yè)務(wù)，這個(gè)業(yè)務(wù)說白了，就是深鐵把持有的萬科股票借出去，并從中獲得收益。沒資格做轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的萬科中小股東看到這個(gè)消息，那叫一個(gè)羨慕、嫉妒、恨。

大股東深鐵可以把萬科股票的價(jià)值充分榨取，但中小股東卻只能眼睜睜地看著萬科股價(jià)跌跌不休。

這邊深鐵把萬科股票借出去，那邊萬科合伙人直接來了一個(gè)“反向操作”，4月29日，代表萬科合伙人的“德宇眾”增持萬科股票80．48萬股——萬科總股本的0．01％，萬科合伙人的總持股，正式達(dá)到了5％的舉牌線。

這還沒完，五一節(jié)之后的第一個(gè)交易日，也就是5月6日，萬科再發(fā)公告——代表萬科合伙人的“盈嘉眾”，已經(jīng)在4月30日將所持有的2．05％的萬科股票全部質(zhì)押，而質(zhì)押的目的，主要是用來還債。

01

抄底萬科股票，萬科合伙人是專業(yè)的。

根據(jù)以往的規(guī)律，只要萬科股價(jià)階段性的跌幅接近20％，就意味著萬科合伙人要出動(dòng)了。

自去年以來，萬科合伙人合計(jì)增持3次——2020年3月31日，盈安合伙增持萬科總股本的0．58％，價(jià)格為25元／股，增持耗資16．25億元。

這次大手筆增持前，萬科股價(jià)從31跌到23，跌幅超過20％。

11月，盈安合伙再度增持，這次是H股——11月2日到23日，在24．45－29．10港元／股的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，萬科總股份比例的0．16％被盈安合伙收入囊中。

這一輪增持前，萬科H股從高點(diǎn)28多跌到不到23，跌幅接近20％，再次體現(xiàn)了萬科合伙人的增持紀(jì)律。

所以并非巧合，五一節(jié)前“德宇眾”增持萬科股票0．01％、達(dá)到5％的舉牌線之前，萬科A的股價(jià)也從高點(diǎn)下跌了20％。

話說回來，對(duì)萬科合伙人的低位增持，中小股東并不買賬——萬科的很多中小股東都認(rèn)為，正是因?yàn)槿f科管理層想要增持，才刻意做低業(yè)績(jī)、打壓股價(jià)。

中小股東想的是賺股價(jià)上漲的錢，萬科管理層想的卻是在股價(jià)下跌中謀權(quán)，這種想法雖然沒有證據(jù)，可以斥之為“陰謀論，但是你不得不承認(rèn)——任何一家股權(quán)分散的上市公司，管理層有充分的管理權(quán)而沒有對(duì)等的所有權(quán)，都是對(duì)人性的考驗(yàn)。

02

萬科合伙人的新一輪增持，你跟嗎？

從毛利率來看，今天的萬科，是史上最差的萬科。今年一季度，萬科營(yíng)收大增而利潤(rùn)微增，導(dǎo)致凈利潤(rùn)率只有2％，而罪魁禍?zhǔn)拙褪菓K不忍睹的毛利率——一季度萬科綜合毛利率只有20．4％，地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)的毛利率更只有16．1％，創(chuàng)下歷史新低。

如果單看這份財(cái)報(bào)，可以說，地產(chǎn)行業(yè)的硬仗才剛剛開打，地產(chǎn)企業(yè)還沒有真正成為地方政府的“打工人“，萬科就趴下了。而萬科今年以來持續(xù)陰跌的股價(jià)，也像是一艘剛剛開始沉沒的“泰坦尼克號(hào)”。

但萬科管理層不這么想，他們從去年開始用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)大手筆買入萬科股票，說明這艘船的“船長(zhǎng)“依然想成為重要的”船東“。

而且，萬科管理層的子彈，并沒有打完。

按照萬科經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)的規(guī)定，2020年萬科合伙人高達(dá)19億的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)，會(huì)有三年的鎖定期，且基本上都會(huì)用來增持萬科的股票。

而五一前的增持，增持比例不過0．01％，耗資不過2000多萬元。另外，萬科合伙人的持股，基本上都處于質(zhì)押狀態(tài)，增持的股票馬上質(zhì)押，這又是持續(xù)增持的資金來源。

而萬科每次大手筆增持前，基本上都是階段性的股價(jià)低點(diǎn)。

話說回來，從地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀看，今年以來頭部房企在頭部城市土地市場(chǎng)的激烈角逐已經(jīng)說明，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入”神仙打架“的階段，“地王”又成了熱門詞匯，未來的地產(chǎn)企業(yè)，注定是“打工人”的命。

萬科的股價(jià)，最終還是取決于能不能成為最優(yōu)秀的“打工人”。