“八縱八橫”的高鐵網(wǎng)絡(luò)將我國(guó)偌大的版圖連接到一起，川流不息的高鐵動(dòng)車(chē)把無(wú)數(shù)人安全送達(dá)目的地。在這背后，制動(dòng)閘片就是維系高鐵動(dòng)車(chē)安全的重要零件。

作為國(guó)內(nèi)高鐵動(dòng)車(chē)組用粉末冶金閘片供應(yīng)商，天宜上佳（688033）自2009年成立起，就致力于該種閘片的研發(fā)生產(chǎn)工作，成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，打破海外企業(yè)的壟斷。

目前，時(shí)速350公里的“復(fù)興號(hào)”中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車(chē)組兩個(gè)車(chē)型，已經(jīng)雙雙正式認(rèn)證：天宜上佳是唯一的粉末冶金閘片核心供貨商。天宜上佳的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了鐵路總公司下屬的全部18個(gè)地方鐵路局。

但是近年來(lái)，我國(guó)動(dòng)車(chē)組的增速似乎有些放緩，已經(jīng)深深嵌入高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的天宜上佳將如何調(diào)整以保持持續(xù)增長(zhǎng)？它又將展現(xiàn)出怎樣的成長(zhǎng)性？

緊隨國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)腳步

制動(dòng)系統(tǒng)是高速列車(chē)動(dòng)車(chē)組九大關(guān)鍵技術(shù)之一，制動(dòng)性能的好壞將直接影響列車(chē)的行車(chē)安全及運(yùn)行品質(zhì)。

制動(dòng)系統(tǒng)主要分為電制動(dòng)和空氣制動(dòng)。通常情況下，是電制動(dòng)和空氣制動(dòng)聯(lián)合作用，但是在緊急制動(dòng)情況下，只有空氣制動(dòng)作用。制動(dòng)閘片則是空氣制動(dòng)系統(tǒng)中的重要組成部分，其通過(guò)與制動(dòng)盤(pán)產(chǎn)生摩擦力來(lái)實(shí)現(xiàn)列車(chē)減速與停車(chē)。

雖然看似只是簡(jiǎn)單的摩擦原理，但是高速列車(chē)對(duì)閘片性能卻有著非常高的要求：在制動(dòng)時(shí)，制動(dòng)元件的溫度將達(dá)到500°C以上，瞬時(shí)溫度甚至可達(dá)1000°C左右，這要求閘片不僅要有良好的耐磨性、導(dǎo)熱性和摩擦性能，還要對(duì)制動(dòng)盤(pán)有較好的保護(hù)作用，而且隨著列車(chē)的高速化，制動(dòng)負(fù)荷只會(huì)越來(lái)越大，對(duì)閘片和制動(dòng)盤(pán)的性能要求將越來(lái)越高。

2012年以前，我國(guó)高鐵動(dòng)車(chē)組用閘片一直依賴進(jìn)口，直到天宜上佳所研制的高寒地區(qū)專(zhuān)用產(chǎn)品在哈大線（高寒地區(qū)）實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，才填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，正式拉開(kāi)國(guó)產(chǎn)化替代的帷幕。目前，哈大線已經(jīng)全面實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

作為國(guó)內(nèi)高鐵動(dòng)車(chē)組用粉末冶金閘片生產(chǎn)商，近幾年天宜上佳業(yè)績(jī)正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016年至2018年，其營(yíng)收連續(xù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，從4．68億元增長(zhǎng)至5．58億元，凈利潤(rùn)也從1．95億元增長(zhǎng)至2．63億元。

其中，粉末冶金閘片是天宜上佳的絕對(duì)業(yè)務(wù)核心：2016年至2018年，這個(gè)業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收比分別為99％、98％、99％；它也是目前支持天宜上佳業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的源動(dòng)力。

目前，天宜上佳已經(jīng)擁有8張CRCC頒發(fā)的正式《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)》（包括7張動(dòng)車(chē)組閘片和1張機(jī)車(chē)合成閘片），產(chǎn)品覆蓋19個(gè)動(dòng)車(chē)組車(chē)型，它也是持有CRCC核發(fā)的動(dòng)車(chē)組閘片認(rèn)證證書(shū)覆蓋車(chē)型最多的國(guó)產(chǎn)廠商。

從2013年第一次實(shí)現(xiàn)粉末冶金閘片國(guó)產(chǎn)化替代，技術(shù)的不斷突破讓天宜上佳只用了10年不到的時(shí)間，就成長(zhǎng)為該領(lǐng)域巨頭企業(yè)。

以復(fù)興號(hào)用閘片為例，應(yīng)用于時(shí)速350公里“復(fù)興號(hào)”中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車(chē)組的粉末冶金閘片在得到認(rèn)證后，銷(xiāo)量增速令人驚嘆：2017年銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)572％；2018年銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)191％；從2016年的3098片漲至2018年的60631片，該產(chǎn)品一躍成為天宜上佳銷(xiāo)量排名第二。

除了產(chǎn)品上的突破外，緊隨國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)腳步，也讓天宜上佳受益頗多。據(jù)天宜上佳招股書(shū)顯示，其99％以上的收入都來(lái)自中國(guó)鐵路總公司。

從“四縱四橫”到現(xiàn)在的“八縱八橫”，天宜上佳在國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大潮中逐漸壯大。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，“十二五”期間，中國(guó)已建成投入運(yùn)營(yíng)的高鐵總里程達(dá)到1．9萬(wàn)公里，位居世界第一，占世界高鐵總里程的60％以上，到了2019年底，我國(guó)高鐵總里程更是突破3．5萬(wàn)公里，提前超額完成了2016年國(guó)家發(fā)布的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》中，所規(guī)劃的到2020年高速鐵路規(guī)模達(dá)3萬(wàn)公里的目標(biāo)。

與此同時(shí)，高鐵動(dòng)車(chē)組的需求也隨著高鐵的建設(shè)與日俱增，2012年至2018年，我國(guó)動(dòng)車(chē)組擁有量從825組增長(zhǎng)至3256組，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25．71％。

隨著后續(xù)“八縱八橫”向“十縱十橫”的進(jìn)一步落實(shí)，天宜上佳也將極高確定性地隨之受益。

后市場(chǎng)規(guī)�？涨�

目前天宜上佳獲取業(yè)務(wù)的主要模式為：鐵總聯(lián)采、檢修模式和集成系統(tǒng)（集成商采購(gòu)），其中系統(tǒng)集成需求主要由鐵總每年新增投放動(dòng)車(chē)組數(shù)量決定；而檢修模式及鐵總聯(lián)采的需求則主要來(lái)自各鐵路局對(duì)閘片進(jìn)行維修、更換。

眼下，雖然高鐵動(dòng)車(chē)組擁有量還在持續(xù)增長(zhǎng)，但是其增速卻逐步放緩。

據(jù)天宜上佳招股書(shū)顯示，2016年至2018年，我國(guó)新增動(dòng)車(chē)組量分別為380、349和321標(biāo)準(zhǔn)組，增速分別為 17．23％、13．50％和 10．94％。同時(shí)，鐵總聯(lián)采的動(dòng)車(chē)組閘片數(shù)量（以招標(biāo)數(shù)量口徑統(tǒng)計(jì)）下滑也較為明顯，從2016年的20．53萬(wàn)片降至2018年的11．66萬(wàn)片。

作為上游供應(yīng)商的天宜上佳不免受到影響。但事實(shí)上，天宜上佳似乎找到了應(yīng)對(duì)之法：2016 年至2018 年，天宜上佳參與并中標(biāo)的鐵總聯(lián)采數(shù)量分別為2．05萬(wàn)片、2．51萬(wàn)片和4．67萬(wàn)片。在鐵總聯(lián)采的采購(gòu)量不斷下降的情況下，天宜上佳的銷(xiāo)量卻不減反增，2018年更是達(dá)到總采購(gòu)量的40％。

不僅如此，在新增動(dòng)車(chē)組數(shù)量逐年減少的情況下，系統(tǒng)集成模式營(yíng)收卻不減反增，更是達(dá)到將近10倍增長(zhǎng)，從1347萬(wàn)元增長(zhǎng)至1．41億元。

搶占更多市場(chǎng)份額，為其帶來(lái)了巨大業(yè)務(wù)增量。

此外，新增市場(chǎng)其實(shí)并不是天宜上佳的業(yè)務(wù)核心，動(dòng)車(chē)組維修后市場(chǎng)才是天宜上佳的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年其檢修模式和系統(tǒng)集成銷(xiāo)售收入占比分別為75．4％、77．2％、63．7％和2．88％，14．11％，25．33％。

根據(jù)國(guó)家鐵路局歷年發(fā)布的《鐵道統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2017年底，全國(guó)鐵路動(dòng)車(chē)組擁有量為2935標(biāo)準(zhǔn)組，按每動(dòng)車(chē)組標(biāo)準(zhǔn)組裝配閘片160片、平均每年閘片更換量為2．5次進(jìn)行測(cè)算，2018年動(dòng)車(chē)組閘片檢修市場(chǎng)年使用量約117．4萬(wàn)片。

這也意味著即便動(dòng)車(chē)組增速放緩，新增檢修用閘片需求量也是新增動(dòng)車(chē)組的400倍增長(zhǎng)，天宜上佳的故事才剛剛開(kāi)始。

劍指城市軌道交通

進(jìn)軍城市軌道交通領(lǐng)域，是天宜上佳的下一步棋。

天宜上佳上市募集資金中就有2．6億元用于年產(chǎn)60萬(wàn)件軌道交通機(jī)車(chē)車(chē)輛制動(dòng)閘片及閘瓦項(xiàng)目。

天宜上佳瞄準(zhǔn)的就是由城市軌道交通高速發(fā)展所帶來(lái)的市場(chǎng)增量。截至2018年底，我國(guó)大陸地區(qū)共有35個(gè)城市開(kāi)通城市軌道交通，運(yùn)營(yíng)線路185條，運(yùn)營(yíng)線路總長(zhǎng)度5761．4公里，仍有總長(zhǎng)6374公里在建線路，以及在實(shí)施的建設(shè)規(guī)劃線路7611公里。

隨著城市軌道交通的全面覆蓋，伴隨而來(lái)的則是城軌車(chē)輛的需求大增。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：2012年至2018年，我國(guó)城軌運(yùn)營(yíng)車(chē)輛數(shù)量從1．2萬(wàn)輛增長(zhǎng)至3．4萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25．71％。

雖然單車(chē)用閘片數(shù)量?jī)H為16片，與高鐵動(dòng)車(chē)組相去甚遠(yuǎn)，但是保有量十倍于高鐵動(dòng)車(chē)組，且勢(shì)頭正盛的城軌車(chē)輛所帶來(lái)的市場(chǎng)依舊十分龐大。

據(jù)天宜上佳招股書(shū)中測(cè)算，按照每輛車(chē)配置16對(duì)合成閘片來(lái)算，2018年新增城軌運(yùn)營(yíng)車(chē)輛5887輛，則新裝閘片市場(chǎng)規(guī)模為 9．42萬(wàn)對(duì)閘片。按照每年更新1．2次，則存量的車(chē)輛維修市場(chǎng)規(guī)模為54萬(wàn)對(duì)閘片。

但是，由于國(guó)產(chǎn)廠商性能總體比不上海外廠商，這個(gè)市場(chǎng)也主要被德國(guó)克諾爾集團(tuán)、美國(guó)霍尼韋爾（JURID）等海外廠商所占據(jù)。

事實(shí)上，天宜上佳早已開(kāi)始向這個(gè)領(lǐng)域延申，也已經(jīng)有了一定的技術(shù)儲(chǔ)備，具備了多種型號(hào)的合成閘瓦、閘片生產(chǎn)能力，生產(chǎn)成本也相對(duì)較低，但是受制于生產(chǎn)過(guò)程自動(dòng)化程度較低，還未形成大規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

等到產(chǎn)能擴(kuò)充完成，依靠較低的生產(chǎn)成本，以及售后服務(wù)本地化的地理優(yōu)勢(shì)，各種有利因素的匯集將進(jìn)一步加速制動(dòng)閘片的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

值得一提的是，天宜上佳還在布局時(shí)速160公里動(dòng)力集中電動(dòng)車(chē)組制動(dòng)閘片的研發(fā)，上市募集的資金中就有3．1億元將被用于時(shí)速160公里動(dòng)力集中電動(dòng)車(chē)組制動(dòng)閘片的研發(fā)及智能制造示范生產(chǎn)線項(xiàng)目中。

時(shí)速160公里“復(fù)興號(hào)”動(dòng)力集中電動(dòng)車(chē)組是2017年由鐵路總公司牽頭研發(fā)的。未來(lái)，這個(gè)型號(hào)動(dòng)車(chē)組將逐步替代現(xiàn)有25T型鐵路客車(chē)（綠皮車(chē)），成為我國(guó)下一代普速客車(chē)的主力產(chǎn)品。

如果能在這個(gè)型號(hào)的動(dòng)車(chē)組閘片上占得先機(jī)，天宜上佳有望切入普速客車(chē)市場(chǎng)。全新終端產(chǎn)品，全新的市場(chǎng)，一個(gè)全新的“舞臺(tái)”等待天宜上佳“施展拳腳”。屆時(shí)，高鐵動(dòng)車(chē)、普速客車(chē)、城軌車(chē)輛“三駕馬車(chē)”，將共同“拉”動(dòng)天宜上佳營(yíng)收沖破現(xiàn)有“天花板”達(dá)到一個(gè)新高度。

眼下，我國(guó)已經(jīng)成為世界上高鐵里程最長(zhǎng)、運(yùn)輸密度最高、網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營(yíng)最復(fù)雜的國(guó)家。隨著城市軌道交通事業(yè)的迅猛發(fā)展，天宜上佳如果能將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)牢牢抓在手中，實(shí)際上就已經(jīng)在世界范圍內(nèi)立于不敗之地。屆時(shí)，有著中國(guó)高鐵的知名度為其背書(shū)，天宜上佳亦可實(shí)現(xiàn)向海外市場(chǎng)的“反向輸出”。

作者：?jiǎn)毯迫?/p>